Tensão EUA-Europa: O Impasse que Levanta o Dólar no Brasil

Publicado em 20/01/2026

Introdução

Nesta terça-feira, 20 de janeiro de 2026, a cotação do Dólar Americano (USD) frente ao Real Brasileiro (BRL) apresenta uma dinâmica complexa e aparentemente contraditória, servindo como um microcosmo das tensões que assolam os mercados globais. Enquanto, no plano internacional, o Índice Dólar (DXY) enfraquece contra moedas desenvolvidas, no Brasil, a moeda norte-americana opera em alta, pressionando novamente a barreira dos R$ 5,40. Esta divergência é a chave para entender o momento atual: trata-se de uma clara busca por segurança (flight to safety) que, em tempos de turbulência extrema, beneficia o dólar como a moeda de reserva global mais líquida, especialmente frente a divisas de mercados emergentes considerados mais arriscados. O gatilho? A iminência de uma nova guerra comercial transatlântica, desencadeada pelas ameaças do Presidente dos EUA, Donald Trump, de impor tarifas à Europa em troca da aquisição da Groenlândia. Este artigo analisa minuciosamente os fatores por trás da cotação do dólar hoje, projetando os cenários possíveis a partir das movimentações em Davos e seus impactos diretos na economia brasileira.

A Cotação do Dólar Hoje: Números e Movimentos Imediatos

No início da sessão, o dólar à vista no Brasil operava com alta significativa. Por volta das 9h13, a moeda valorizava-se 0,26%, sendo negociada a R$ 5,377 na compra e venda. O dólar futuro, um termômetro importante das expectativas do mercado, refletia o mesmo sentimento, com o contrato para fevereiro (o mais líquido) subindo 0,08% na B3, atingindo R$ 5,393. Este movimento de alta ocorre após um fechamento discreto na segunda-feira, quando a moeda recuou 0,16%, cotando R$ 5,3647. A intervenção do Banco Central do Brasil (BCB) está programada para as 11h30, com um leilão de 50.000 contratos de swap cambial destinado à rolagem de vencimentos, uma operação rotineira que busca oferecer hedge ao mercado e suavizar a volatilidade. O quadro que se desenha é de um real sob pressão, não por fatores domésticos imediatos, mas por um repentino aumento na aversão ao risco global.

O Motor da Turbulência: As Ameaças Tarifárias de Trump e a Crise da Groenlândia

A principal força motriz por trás da instabilidade cambial global é, inequivocamente, a escalada retórica e política entre os Estados Unidos e a Europa. O presidente Donald Trump ameaçou implementar uma série de tarifas comerciais crescentes a partir de 1º de fevereiro sobre oito países europeus (Reino Unido, Dinamarca, Noruega, Suécia, França, Alemanha, Países Baixos e Finlândia), condicionando sua não aplicação a um acordo que permita aos EUA comprar a Groenlândia da Dinamarca. A taxa inicial seria de 10%, podendo subir para 25% em junho se não houver progresso nas negociações. Trump chegou a mencionar uma tarifa extrema de 200% sobre vinhos e champanhes franceses. Esta abordagem, que mistura política comercial com ambição territorial e segurança nacional, representa uma ruptura profunda nas relações transatlânticas.

A resposta europeia foi rápida e mostra que o bloco está levando a ameaça a sério. A União Europeia está ativamente discutindo a ativação de um pacote de retaliação tarifária no valor colossal de € 93 bilhões (aproximadamente US$ 108,2 bilhões) em produtos americanos, que poderia ser implementado já em 7 de fevereiro. A Alemanha advertiu que Trump cruzou uma “linha vermelha”. Este iminente confronto comercial tem o potencial de desorganizar cadeias de suprimentos consolidadas, reduzir o comércio global e abalar a confiança de investidores em ativos de ambos os lados do Atlântico. Para os mercados, é a materialização de um pesadelo: uma guerra comercial entre os dois maiores blocos econômicos do mundo ocidental.

A Dinâmica Global do Dólar: Forte Frente a Emergentes, Fraco Frente a Desenvolvidas

A reação dos mercados de câmbio globais a essa crise pintou um quadro fascinante e dual para o dólar. Por um lado, o Índice Dólar (DXY), que mede a força do USD frente a uma cesta de moedas fortes (Euro, Iene Japonês, Libra Esterlina, etc.), registrava uma queda de 0,64%, negociando em torno de 98,453 pontos. Isso significa que o dólar enfraqueceu significativamente ante o Euro (EUR), a Libra Esterlina (GBP), o Franco Suíço (CHF) e o Iene Japonês (JPY). Esse movimento é alimentado pelo que analistas chamam de “trade Venda da América” (Sell America), onde investidores globais reduzem exposição a ativos norte-americanos devido ao aumento do risco político interno e das políticas comerciais agressivas.

Por outro lado, e é aqui que reside a aparente contradição, o dólar valorizou-se fortemente frente às moedas de mercados emergentes. Além do Real, o dólar também subia ante o Peso Chileno (CLP), o Rand Sul-Africano (ZAR) e o Peso Mexicano (MXN). Este fenômeno é clássico em momentos de pânico agudo: investidores realizam uma correção geral de portfólio, retirando capital de mercados considerados periféricos e de maior risco (emergentes) e buscando a liquidez e segurança percebida do dólar americano, mesmo que este esteja sob pressão ideológica. É uma fuga para a moeda de reserva global, ainda que a fonte do problema seja o próprio país emissor. Para o Brasil, isso se traduz em pressão vendedora sobre o Real e alta do dólar comercial, independentemente da performance do DXY.

Impactos no Brasil: Inflação, Custo de Vida e Projeções para 2026

A alta do dólar tem consequências diretas e profundas para a economia brasileira. Um câmbio mais desvalorizado funciona como um imposto sobre importações e um estímulo às exportações, mas em um país com passivo inflacionário, os efeitos negativos no curto prazo costumam pesar mais. Itens essenciais da rotina dos brasileiros, como gasolina, alimentos (especialmente trigo e outros commodities agrícolas importados) e eletrônicos, tendem a ficar mais caros devido ao aumento dos custos de produção e importação. Especialistas alertam que um dólar alto e persistente é um vetor de pressão inflacionária, pois os repasses dos custos cambiais aos preços ao consumidor são graduais mas inevitáveis.

Olhando para o futuro, as projeções para a cotação do dólar em 2026 são incertas e agora profundamente ligadas ao desfecho geopolítico. Antes desta crise, analistas projetavam uma certa estabilização do dólar em um patamar elevado, mas com tendência de leve queda, girando em torno de R$ 5,80. No entanto, o novo cenário de guerra comercial global introduz um risco de alta significativo. Se as tarifas forem implementadas e a retaliação europeia se concretizar, a fuga para a segurança pode manter o dólar globalmente forte frente a emergentes por um período prolongado, enquanto a desaceleração do comércio mundial pode prejudicar as commodities brasileiras, criando um mix complexo para o Real. A intervenção do Banco Central via swaps e talvez até de vendas diretas de reservas pode se intensificar para suavizar a volatilidade, mas não para travar uma tendência global de aversão a risco.

O Ponto de Inflexão: O Que Esperar de Davos e os Próximos Passos

Todo o caminho para o dólar e para os mercados globais nos próximos dias passa por Davos, na Suíça. A presença do Presidente Trump no Fórum Econômico Mundial nesta quarta-feira é aguardada com enorme tensão. O encontro, que tradicionalmente discute coordenação e estabilidade, foi transformado em uma arena de confronto direto sobre a questão da Groenlândia. Como destacou Nigel Green, CEO da deVere Group, “Trump chegará tendo colocado uma grande disputa territorial no centro da conversa sobre o comércio global”. Os discursos e reuniões nos corredores de Davos serão decisivos para calibrar as expectativas do mercado.

Existem, essencialmente, três cenários possíveis. O primeiro é um alívio diplomático, onde as conversas face a face levam a uma pausa ou recuo nas ameaças tarifárias. Neste cenário, os ativos de risco (ações, moedas emergentes) poderiam se recuperar rapidamente, e o dólar frente ao Real poderia recuar dos patamares atuais. O segundo cenário, de escalada controlada, envolve a implementação parcial das tarifas e uma retaliação europeia proporcional. Isso manteria a incerteza elevada e a volatilidade nos mercados, sustentando a demanda por proteção e, possivelmente, a cotação elevada do dólar no Brasil. O terceiro e mais temido cenário é o da escalada total, com tarifas máximas sendo aplicadas e a UE ativando seu pacote de € 93 bilhões. Isso desencadearia uma verdadeira guerra comercial, com impactos recessivos globais, colapso da confiança e uma fuga ainda mais massiva para ativos seguros. Neste caso, a pressão sobre o Real e outras moedas emergentes poderia ser intensa e duradoura.

Conclusão: Navegando em Águas Inexploradas

A cotação do dólar hoje é um reflexo vívido de um mundo em transição perigosa. A dualidade de sua performance – fraco contra os pares desenvolvidos, forte contra os emergentes – encapsula a natureza bifurcada da crise atual: é uma crise gerada nos EUA, mas cujo custo é distribuído de forma desigual pelo globo, pressionando com mais força as economias periféricas como a brasileira. Para o investidor e para o cidadão comum no Brasil, a mensagem é clara: a volatilidade deve permanecer alta no curto prazo.

A dependência do Real dos fluxos globais de capital e do humor do risco internacional foi mais uma vez exposta. Enquanto a ameaça de uma guerra comercial transatlântica pairar no ar, fatores domésticos positivos podem ter seu poder de fogo limitado. A vigilância deve ser redobrada nos próximos comunicados de Davos, nas declarações de autoridades europeias e americanas, e nas reações dos mercados de títulos do Tesouro americano e de metais preciosos, como o ouro, que também servem como barômetros do medo. Em tempos como estes, o dólar deixa de ser apenas uma moeda de troca e se transforma no principal ativo-refúgio em uma tempestade que ele mesmo ajudou a criar. A navegação pelos próximos dias exigirá atenção extrema aos ventos geopolíticos que sopram de Davos e de Washington.