美政府恐再次關門，市場波動急劇升溫

【圖一：美國政府示意圖】

美國明尼阿波利斯連續槍擊事件引爆政治危機，參議院民主黨一致否決含國土安全部經費的支出法案，週五午夜關門概率飆升至78%，1.3兆美元預算僵局恐導致五角大樓、教育部等多部門資金斷流，市場波動急劇升溫

舒默宣佈拒投60票關鍵支持，獨立參議員金等要求拆分DHS640億經費加監管限制，暴風雪延至週二投票、眾院休會至下月初，眾議長詹森召回議員難度倍增；回顧去年43天關門經驗，此輪若爆發將衝擊GDP0.1-0.2%，數十萬聯邦員工無薪休假加劇民怨。

川普政府在聯邦關門期限迫近之際，對明尼蘇達州移民執法策略罕見轉向妥協，同意評估減少聯邦特工並派邊境主管協助調查連續槍擊案，此舉標誌強硬路線軟化，旨在化解預算僵局但暴露執政壓力。

兩起槍擊事件（1/7古德、1/24普雷蒂）引發全國抗議，川普支持率崩跌、共和黨內部分裂，民主黨趁勢卡住1.3兆預算案中DHS640億經費，要求拆分加監管；參院60票門檻放大僵局，週六關門概率升至65%，五角大樓/DHS資金斷流將衝擊0.1-0.2%GDP，非關鍵員工休假放大市場恐慌。

【圖二：VIX恐慌指數，資料來源：M平方】

由此我們分析兩種情境：

l 樂觀情境（妥協概率35%）：執法軟化緩解關稅通脹，Q1消費韌性延續、Fed耐心不變，利好消費科技。

l 悲觀情境（關門概率65%）：財政不確定性推升終端通脹中樞+0.3%，軟著陸疑慮升至40%，，黃金沖上5100美元

筆者分析：

政治風險溢價＞經濟基本面，現金為王時代正式開啟，現在的空手持單反而比較好，後續還是要關注週二參院投票，在如今的局勢下很有可能隨時都可能高波動。

現在黃金的受到諸多影響：

1. 政治不確定性：預算僵局與執法抗議放大美元公信危機，Polymarket押注交易量750萬美元定價關門風險，類似2018-19年43天停擺經驗推升避險溢價；地緣迭加：加拿大關稅威脅+川普移民強硬轉軟化，資金逃離美債湧入黃金。

2. 央行購金狂潮：前三季全球央行淨買634噸（高於疫情前均值），2026貿易戰下續增持概率90%，高盛年底目標上調5400美元；Fed路徑受擾：關門延遲PCE等資料，1/29會議降息概率升40%，機會成本降至零壓低持有門檻；供給瓶頸：AI軍工耗材需求爆發迭加礦產受限，通脹中樞上移0.3%

3. 黃金進入共識階段：居民配置占比仍低於歷史高點數倍，但估值錨上移警示過熱風險，完整影響路徑：短期沖5200美元（關門觸發）、中期5400（央行+降息）、長期6000+（美元霸權衰落+財政赤字）。

【圖三：黃金H1小時分析圖】

從均線來看：

黃金在H1週期中維持多頭結構，前段走勢呈現低點與高點同步墊高，顯示趨勢仍偏向上行。不過價格在上攻至5100一帶後明顯受阻，該區域形成清楚的壓力帶，隨後出現快速回落，代表高檔賣壓開始介入，盤勢由趨勢推進轉為高位震盪整理。

關鍵結構：

從結構來看，5100為短線最重要的上方壓力區，而5000則是回檔後的關鍵防守價位。價格自5100回落後在5000附近獲得支撐並出現反彈，目前回到5050區域進行整理，該區屬於多空拉鋸帶，方向尚未明確。只要價格仍守住5000，整體結構仍可視為多頭中的修正，而非趨勢反轉。

筆者建議：

在目前的盤勢條件下，操作上不宜追價，應以關鍵價位為核心進行判斷。守住5000且能在5050之上整理，偏多結構仍可延續，後續仍有再測5100的可能；反之，若H1收盤有效跌破5000，代表多頭結構遭到破壞，盤勢將轉為高檔轉弱整理，操作思維需同步轉為保守。

壓力位置1：5100

支撐位置1：5050

支撐位置2：5000

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