地緣風險引爆“金屬狂歡”，白銀首破100美元

市場概述

上週五，地緣政治風險與貿易緊張局勢壓制美股表現。標普500雖艱難錄得“三連陽”，但七個月來首次連跌兩周；道指受高盛等權重股拖累走低。英特爾因一季度財測大幅遜于預期，單日暴跌17%，創17個月最大跌幅。相比之下，輝達實現“三連漲”。蘋果表現疲軟，連跌八周，創2022年以來最長連跌紀錄。

匯市上演“驚魂時刻”：日元大逆轉： 日元兌美元盤中跌破159後，疑似受政府干預驅動觸發暴力反彈，一度重回156上方，創去年8月以來最大單日漲幅。美元重挫： 美元指數周跌1.8%，創八個月最差表現。離岸人民幣乘勢升破6.95，創兩年多來新高。加密貨幣： 比特幣重返9.1萬美元後震盪回落，乙太坊全周大跌超10%。

大宗商品開啟“瘋狂模式”：金屬里程碑： 地緣風險推動避險資金瘋狂湧入。現貨白銀歷史上首次突破100美元大關，年內漲幅超40%；黃金逼近5000美元關口。倫錫大漲9.5%再創新高，倫鎳漲超4%。能源暴漲： 受極地寒潮席捲美國影響，美國天然氣全周狂飆70%；原油受益於避險情緒反彈超3%，錄得五周連漲。歐洲方面，法總理挺過不信任投票，帶動法債風險溢價回落，法德國債息差降至一年半來最低。

熱點前瞻

●日元一天兩波拉漲

週五歐股時段，日元兌美元跌破159、跌向160這一2024年日本政府干預的“紅線”後，突然反彈轉漲，美股時段漲幅一度擴大到1.75%，抹平聖誕以來跌幅。市場懷疑日本財務省進行了匯率檢查，這通常被視為政府向交易員發出的警告信號。此後媒體援引一些交易員稱，日元跳漲恰逢紐約聯儲致電金融機構詢問日元匯率，華爾街將此視為聯儲準備協助日本官員直接干預市場支撐日元的跡象。

●美國1月標普全球製造業

美國1月標普全球製造業PMI略高於12月，服務業PMI持平於12月，不過均小幅低於預期。美國商業活動在1月仍保持增長，但增速相較2025年下半年常見的擴張速度明顯偏弱。製造業增長加快並超過服務業，但製造業和服務業的潛在訂單增長近期均有所放緩。

重點關注

21:30 US 美國11月耐用品訂單月率

23:30 US 美國1月達拉斯聯儲商業活動指數