TWT通富1月29日全球市场深度解析

当美元不再是唯一答案

2026 年 1 月 29 日，全球外汇市场正在经历一场并不剧烈、却极具深意的变化。

美元徘徊在近四年低位附近，瑞士法郎升至多年高点，黄金稳守历史高位，而全球股市却依然保持韧性。表面上看，这是一组相互矛盾的市场信号；但从更高的战略视角来看，它们共同指向一个事实——全球市场正在重新定义“安全”与“避险”。

美元的变化，不是数据问题，而是信任问题

从策略层面看，本轮美元的弱势并非由单一经济指标触发。

就业、通胀、增长数据并未出现系统性失控，但美元却持续承压。这说明，市场当前关注的并不是“美国经济好不好”，而是 未来政策路径是否可预期。

当政策表态变得反复、当市场无法清晰判断长期方向时，资本自然会降低对单一货币的集中配置。这并不是对美元的否定，而是对 “美元是否仍具备唯一避险地位” 的再评估。

对机构投资者而言，风险从来不是涨跌本身，而是 不可判断性。

瑞士法郎走强：资本在寻找“确定性”

瑞士法郎近期的强势，是本轮市场变化中最值得关注的信号之一。

它并不具备高增长预期，也不提供高收益，但却在不确定性环境中获得资金青睐。这反映的是一种非常典型的机构行为——当世界变得复杂，资本会优先选择“最不需要解释的资产”。

政策稳定、金融体系保守、政治中立，这些特征在平稳时期并不显眼，但在风险被重新定价的阶段，却会迅速被放大。

从策略角度看，瑞郎的强势并非偶然，而是避险逻辑“去集中化”的自然结果。

日元：避险属性与政策边界的博弈

相比瑞士法郎的单向逻辑，日元的表现则更具复杂性。

市场一方面认可日元的避险属性，另一方面又必须持续评估日本当局对汇率的容忍区间。这使得日元成为当前阶段 波动率最高、但同时也是信息密度最高的货币之一。

从策略视角看，日元并不是一个简单的“买或卖”选择，而是一个需要结合政策信号、市场情绪与技术结构共同判断的交易对象。

这也再次印证了一个趋势：央行态度，正在成为短期汇率中最重要的变量之一。

黄金：从对冲工具到核心配置

黄金在本轮市场中的表现，值得用“结构性”而非“情绪性”来形容。

价格维持在历史高位，但并未出现典型的投机性剧烈波动，这意味着当前持有黄金的资金，更多来自中长期配置需求，而非短线避险冲动。

从资产配置角度看，这反映出市场对全球宏观环境的一个共识判断：不确定性不再是阶段性事件，而是长期背景。在这样的环境中，黄金的角色自然从“对冲工具”转变为“核心稳定器”。

股市的韧性，并不否定风险的存在

值得注意的是，在美元走弱、避险资产走强的同时，全球股市并未出现系统性下跌。

这并不意味着风险消失，而是说明市场正在进行 更精细的风险分配：

风险被定价、被分散，而不是被简单回避。

企业盈利、科技进步与流动性环境，为股市提供了现实支撑；但与此同时，资本也在通过外汇与贵金属市场，为潜在冲击提前建立缓冲。

这是一种成熟市场才会出现的状态。

从策略高度看，市场正在发生的三件事

站在集团策略层面，我们认为当前市场至少正在发生三项重要转变：

第一，避险逻辑正在去中心化

美元不再承担全部避险需求，黄金、瑞郎、日元正在共同参与风险对冲。

第二，政策可信度成为定价核心

市场不再只问“数据如何”，而是更关注“未来是否可预期”。

第三，波动成为长期环境的一部分

低波动时代已结束，风险管理的重要性被重新放到优先级之首。

给投资者与交易者的策略提醒

在这样的市场环境中，我们认为最重要的不是预测下一根K线，而是回答三个问题：

• 市场当前在担忧什么？

• 资本正在向哪些资产转移？

• 自身策略是否具备应对波动的弹性？

控制回撤，往往比追逐收益更重要。

结语｜安全，是一种结构，而不是一种资产

2026 年 1 月 29 日的市场，并没有给出明确方向，却给出了一个非常清晰的信号：当美元不再是唯一答案，安全正在被重新定义。

在这个阶段，真正的策略优势，不来自情绪，而来自结构理解；

不来自预测，而来自对变化本身的认知。

这正是我们在当前市场中，最为重视的能力。

风险披露： 外汇/差价合约 (FX/CFDs) 交易存在亏损风险，并不适合所有投资者。请根据自身目标进行考虑，并寻求独立的专业建议。