DBG Markets盾博:2025年12月16日市场报告

等待游戏即将结束：非农就业将决定美联储2026年路径

在经历了一周美联储发出的混合甚至相互矛盾的信号后，市场的不确定期即将结束。今天延迟发布的非农就业报告将提供自十月以来美国劳动市场的首个明确数据读数，并可能决定美联储2026年政策路径的预期。

美联储回顾：“鹰派降息”与日益增长的鸽派分歧

上周，美联储实施了25个基点的降息，但其鹰派点阵图显示2026年仅会再降一次，这一信息令市场感到不安。然而，随后的评论显示内部分歧正在扩大。

鹰派声音如Schmid认为劳动市场条件保持平衡，进一步降息应暂停。相反，鸽派官员如Goolsbee和Miran警告美联储可能落后于形势，从而引发劳动市场下行风险。同时，主席Powell以及纽约联储主席Williams和波士顿联储主席Collins强调严格的数据依赖政策路径。

今天为何重要:

在这种背景下，今天的非农就业报告成为决定性因素。美联储在2026年是采取缓慢还是更积极的宽松周期几乎完全取决于劳动市场状况。如果报告疲软，将从根本上削弱点阵图中体现的鹰派叙事。

非农就业前瞻：市场预期

继上周意外的ADP就业收缩-32,000之后，官方就业数据的预期已经明显下调。

· 共识预测：就业岗位预计温和回升50,000至75,000，反映前几个月数据扭曲后的正常化

· 失业率：预计上升至4.4%–4.5%

毫无疑问，今天的非农数据将重塑市场对美联储2026年的预期，或者至少引发对宽松路径的显著市场重新定价。

市场情景

· 弱势非农：若报告确认劳动市场降温，市场可能会积极定价2026年提前且更深的降息，基本忽略美联储当前的点阵图。美元将立即承压，而黄金可能再度冲击历史高点。

· 强劲非农：相反，如果就业强劲反弹，将验证美联储“经济依然强劲”的立场。这可能引发美元短期急涨，而黄金及更广泛的风险资产可能因市场重新定价降息预期而出现急速修正。

今天的非农报告将为美元和风险资产提供明确的方向信号。结果可能让市场沿着两条截然不同的路径发展，结束当前政策与仓位不确定的时期。

决定美元走势的关键日

美元指数目前技术面承压，交易价格低于关键枢轴水平，显示进一步下行风险增加——与昨日展望一致。今天的非农报告将决定美元在未来几日的走势，重点关注以下美元货币对：

美元兑日元：收敛突破迫近

USDJPY，H4图

美元兑日元已进入接近12个月高位的盘整阶段，上行动能有限。价格形成了收敛三角形，凸显多空双方的激烈拉锯。

技术角度看，突破该收敛结构可能触发下一步方向性行情。上方阻力位在156.50–158.00区间，关键支撑位在154.50附近。

展望：若非农数据意外偏弱，加上日本央行可能正常化政策的预期，美元兑日元可能出现下行突破，触发急速抛售，确认美元情绪的转变。

欧元兑美元：多头主导

EURUSD，H4图

欧元兑美元仍受到强劲多头结构支撑，买盘占据主导。动能保持完好，但1.1750阻力区成为近期的压力位，可能暂时限制进一步上涨。

若非农数据偏弱，可能成为欧元上涨的催化剂。突破1.1750后，有望测试1.1800–1.1860区间。下方任何保持在1.1650以上的回调，仍可视为趋势性修正，而非趋势逆转。

展望：除非非农数据大幅超预期，并且本周的CPI数据进一步推迟2026年降息预期，否则欧元兑美元近期多头动能不太可能受到挑战。

美元兑离岸人民币：关注7.00关口

USDCNH，日线图

美元兑离岸人民币继续下行，离岸人民币在美元走弱背景下持续走强，与我们此前分析一致，整体下行趋势明确。

市场偏向看空，建议逢高做空。7.00关口成为关键心理支撑和近期下行目标。

展望：只要美元兑人民币保持在7.086–7.140阻力区以下，下行风险占优。当前宏观环境及美元疲弱背景下，向7.00推进仍为首选情景。

黄金保持谨慎多头

XAU/USD，日线图

黄金在接近历史高位的区间内盘整，等待数据催化剂。价格走势显示市场仍然结构性看涨，但由于美元及美联储政策的不确定性，市场仍有所犹豫。

近期冲高遇阻，两日连续上影线显示高位供给压力，表明黄金保持谨慎多头格局，而非激进上涨。

XAU/USD，H2图

短期犹豫不改整体多头结构。4300附近支撑可能提供短期稳定，4240–4260区间为关键结构支撑，验证更广泛的上行走势。

展望：只要黄金保持在4240–4260支撑区以上，多头偏好保持完整。非农就业报告可能成为本周黄金下一步方向的决定性催化剂，有望结束当前盘整。

结论：非农将决定方向

今天的美国就业报告将为美元及风险资产提供明确方向信号。疲软报告将强化进一步降息的预期，可能引发新一轮美元抛售。反之，强劲报告则可能支撑美元反弹。

中性结果可能使市场维持区间整理，但未来的CPI数据仍将是确认近期政策路径的关键。总体而言，非农数据将提供最早的市场定位线索，尤其当数据偏离预期时更为显著。