Vàng bứt phá trở lại trên 5.000 USD/oz với mức tăng mạnh nhất kể từ 2008

Chỉ trong vòng chưa đầy một tuần, thị trường vàng đã chứng kiến những biến động như “tàu lượn siêu tốc”, tăng vọt lên đỉnh lịch sử rồi lao dốc mạnh, để rồi hiện tại lại bật tăng phi mã với đà tăng mạnh nhất kể từ khủng hoảng 2008. Điều gì đang thực sự diễn ra phía sau những con số gây choáng váng?

Thị trường kim loại quý toàn cầu đang trải qua những ngày tháng không thể nóng hơn, khi vàng và bạc liên tục tạo ra những cú bứt phá ngoạn mục, phá vỡ mọi kỷ lục và định kiến thông thường. Tính đến sáng ngày 04/02/2026 (theo giờ GMT), giá vàng giao ngay (spot gold) đã tăng thêm 2.2%, đạt 5.044,74 USD/ounce.

Đây là phiên tăng thứ hai liên tiếp, bồi đắp thêm cho mức tăng 5.9% gây chấn động trong phiên trước đó (03/02) - mức tăng mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 11/2008, thời điểm đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trong khi đó, hợp đồng tương lai vàng của Mỹ (kỳ hạn tháng 4/2026) cũng tăng 2.7%, lên 5.067,0 USD/ounce.

Sự phục hồi mạnh mẽ này diễn ra ngay sau khi vàng trải qua một đợt điều chỉnh sâu từ mức đỉnh lịch sử 5.594,82 USD/ounce được thiết lập vào ngày 29/01, một động thái mà các nhà giao dịch nhận định đã kích hoạt làn sóng mua vào tranh thủ giá tốt.

Động lực chính cho đà tăng hiện tại đến từ một loạt yếu tố đồng thuận. Thứ nhất, đồng USD suy yếu so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt đã giúp vàng trở nên rẻ hơn đối với những nhà đầu tư ngoài nước Mỹ. Thứ hai, thị trường vẫn đang định giá ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong năm 2026, một viễn cảnh vốn là “liều thuốc bổ” truyền thống cho các tài sản không sinh lãi như vàng.

Bối cảnh chính sách tiền tệ này tiếp tục là trụ cột chính hỗ trợ tâm lý thị trường, bất chấp việc một số yếu tố rủi ro chính trị ngắn hạn đã được gỡ bỏ, như việc chính phủ Mỹ kết thúc đợt đóng cửa một phần sau khi Tổng thống Donald Trump ký thỏa thuận chi tiêu.

Trên mặt trực kỹ thuật, nhà phân tích Wang Tao của hãng tin Reuters chỉ ra rằng đợt tăng giá hiện tại có thể vẫn duy trì sự sắc bén, với phạm vi dao động gần nhất có thể nằm trong khoảng từ 4.950 đến 5.198 USD/ounce. Sự phục hồi mạnh từ vùng hỗ trợ sau khi chạm đỉnh cho thấy sức mua vẫn còn rất dồi dào và động lực tăng ngắn hạn chưa dễ dàng lắng xuống.

Cú đẩy kép từ nhu cầu an toàn và công nghiệp

Không nằm ngoài cuộc đua, bạc cũng thể hiện sức bật đáng gờm. Giá bạc giao ngay tăng 2.1% lên 86,92 USD/ounce, sau khi tuần trước cũng đã chạm các mức kỷ lục.

Khác với vàng, quỹ đạo của bạc chịu sự ảnh hưởng của một “cú đẩy kép”: không chỉ từ dòng tiền tìm nơi trú ẩn an toàn (safe-haven) mà còn từ kỳ vọng về nhu cầu công nghiệp gắn liền với hoạt động sản xuất toàn cầu.

Bất kỳ dấu hiệu phục hồi nào trong chuỗi cung ứng hoặc lĩnh vực sản xuất đều có thể trở thành chất xúc tác bổ sung cho kim loại này. Sự tăng giá đồng thời của nhóm kim loại công nghiệp trong phiên càng củng cố cho góc nhìn này.

Thỏa thuận Thương mại Mỹ - Ấn

Tuy nhiên, bức tranh không chỉ có màu hồng. Một yếu tố đối trọng mới có thể kiềm chế phần nào cơn khát vàng trong ngắn hạn đã xuất hiện.

Ross Maxwell, Trưởng bộ phận Chiến lược Toàn cầu tại VT Markets, nhận định rằng việc Mỹ gần đây cắt giảm thuế quan đối với hàng hóa Ấn Độ - từ mức khoảng 50% xuống còn 18%, đã cải thiện đáng kể tâm lý thương mại toàn cầu và có thể thúc đẩy khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính.

Việc giảm thuế này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ các nhà xuất khẩu Ấn Độ trong các ngành dệt may, hàng kỹ thuật, hóa chất và chế tạo, từ đó củng cố việc làm, thu nhập và đồng Rupee, đồng thời khuyến khích dòng vốn nước ngoài đổ vào các lĩnh vực liên quan đến xuất khẩu.

“Đối với vàng và bạc, điều này đồng nghĩa với một sự cân bằng tinh tế - những điều kiện thương mại rõ ràng hơn có thể hạn chế hoạt động mua vào do lo sợ, nhưng sự bất định vĩ mô dai dẳng vẫn giữ cho cả hai kim loại này vững chắc về cấu trúc,” Maxwell nhấn mạnh. Ông nói thêm rằng sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro chiến lược vẫn nguyên vẹn, trong khi bạc có thể nhận được sự hỗ trợ bổ sung từ hoạt động công nghiệp mạnh mẽ hơn.

Góc nhìn từ Ấn Độ

Là một quốc gia tiêu thụ vàng lớn, phản ứng của thị trường Ấn Độ trước các diễn biến này rất đáng chú ý. Ông Prithviraj Kothari – Tổng giám đốc RiddiSiddhi Bullions Ltd., Chủ tịch Hiệp hội Vàng & Trang sức Ấn Độ, và Chủ tịch Tổ chức Thương mại Quốc tế Jain, cho rằng thỏa thuận thương mại Mỹ-Ấn có thể khuyến khích sự củng cố giá vàng trong ngắn hạn. Một đồng Rupee mạnh hơn cũng có thể làm dịu giá vàng nội địa bằng cách giảm chi phí nhập khẩu.

Tuy nhiên, ông khẳng định bối cảnh trung hạn vẫn mang tính xây dựng nhờ định hướng ôn hòa của Fed, các rủi ro địa chính trị, áp lực tài khóa ở các nền kinh tế lớn và hoạt động mua vào ổn định từ các ngân hàng trung ương và quỹ ETF.

“Vàng có khả năng sẽ tiếp tục dao động trong một khoảng nhất định với xu hướng nghiêng về tích cực, trong khi bạc có thể chứng kiến biến động cao hơn nhưng vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu công nghiệp về dài hạn,” ông Kothari nhận định.

Ở góc độ kỹ thuật nội địa, Jateen Trivedi, Phó Chủ tịch Phân tích Nghiên cứu – Hàng hóa & Tiền tệ tại LKP Securities, cho rằng đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào tìm nơi trú ẩn mới kết hợp với việc các vị thế bán khống (short covering) được đóng lại sau đợt điều chỉnh gần đây. Trivedi đặt mức hỗ trợ trước mắt cho vàng giao sau trên sàn MCX của Ấn Độ ở mức 1,45 lakh Rupee/10 gram và mức kháng cự gần ở 1,55 lakh Rupee/10 gram.

Rủi ro dữ liệu phía trước

Mọi ánh nhìn hiện nay đều đổ dồn về phía các dữ liệu kinh tế trọng yếu sắp được công bố. Dữ liệu Việc làm Phi Nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) và tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ trong tuần này vẫn là những chất xúc tác chính cho biến động, vì chúng sẽ định hình kỳ vọng về chính sách của Fed trong những tháng tới.

Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thị trường lao động vẫn quá nóng cũng có thể làm lung lay kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và gây áp lực lên vàng. Ngược lại, số liệu yếu hơn dự kiến có thể thổi bùng thêm đà tăng hiện tại.

Ngoài ra, thị trường cũng sẽ phân tích kỹ lưỡng loạt dữ liệu Chỉ số Quản lý Thu mua (PMI) từ Trung Quốc, Châu Âu và Mỹ, cùng với chỉ số dịch vụ ISM của Mỹ. Những chỉ báo này sẽ cung cấp thêm manh mối về sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu, từ đó ảnh hưởng đến quyết định của các nhà đầu tư trong việc phân bổ tài sản giữa các kênh rủi ro và an toàn.

Kết luận

Câu chuyện của thị trường vàng bạc những ngày qua là một minh chứng rõ nét cho sự giao thoa phức tạp giữa chính sách tiền tệ, tâm lý thị trường, dòng vốn an toàn và các yếu tố địa chính trị - thương mại.

Trong khi bối cảnh lãi suất thấp và đồng USD suy yếu tiếp tục tạo nền tảng vững chắc, thì các yếu tố như thỏa thuận thương mại Mỹ - Ấn lại đóng vai trò như một lực cản, khiến xu hướng không thể diễn ra một chiều. Việc theo dõi sát sao động thái của Fed, diễn biến địa chính trị và sức khỏe nền kinh tế toàn cầu, bên cạnh các mức hỗ trợ - kháng cự kỹ thuật quan trọng, là chìa khóa để đưa ra quyết định sáng suốt trong một thị trường đầy biến động và hấp dẫn này.